Esta es una de las advertencias de Anif en su an\u00e1lisis sobre el proyecto de Ley de Rescate Econ\u00f3mico, en el que plantea que un ajuste insuficiente elevar\u00eda los costos de financiamiento y pondr\u00eda en riesgo la sostenibilidad de las finanzas p\u00fablicas.
El documento, titulado El costo de un ajuste fiscal insuficiente, eval\u00faa seis escenarios sobre el impacto que tendr\u00eda la aprobaci\u00f3n total o parcial de la iniciativa radicada por el Gobierno el 29 de octubre de 2026. El an\u00e1lisis advierte que los recortes de gasto, aunque necesarios, no ser\u00edan suficientes para corregir el desequilibrio fiscal si no se acompa\u00f1an de mayores ingresos para atender las obligaciones del Estado.<\/p>\n\n\n\n
La discusi\u00f3n resulta relevante porque el servicio de la deuda ocupa una proporci\u00f3n cada vez mayor de los recursos p\u00fablicos. Seg\u00fan el diagn\u00f3stico presentado por el Gobierno, uno de cada tres pesos del recaudo tributario se destina actualmente al pago de la deuda, cuando hace diez a\u00f1os era de uno de cada seis. La presi\u00f3n sobre las finanzas p\u00fablicas reduce el margen disponible para atender otros compromisos presupuestales.
La principal alerta de Anif se concentra en los escenarios en los que el Congreso aprueba medidas de reducci\u00f3n del gasto, pero no incorpora nuevos ingresos tributarios. Bajo esas condiciones, incluso con recortes en la n\u00f3mina p\u00fablica, los contratos de prestaci\u00f3n de servicios y otros rubros, el balance primario del Gobierno Nacional Central registrar\u00eda un d\u00e9ficit de entre 2,8% y 3,4% del PIB en 2030.<\/p>\n\n\n\n
La diferencia frente al escenario sin ley ser\u00eda importante, pues en ese caso el d\u00e9ficit primario llegar\u00eda a 4,4% del PIB. Sin embargo, la reducci\u00f3n no alcanzar\u00eda para estabilizar la deuda. De acuerdo con las estimaciones del centro de estudios econ\u00f3micos, en los primeros cuatro escenarios la deuda neta superar\u00eda en 2029 el l\u00edmite de 71% del PIB establecido por la regla fiscal y terminar\u00eda 2030 en un rango de entre 76% y 82%.
El panorama tambi\u00e9n tendr\u00eda consecuencias sobre la percepci\u00f3n de riesgo de Colombia en los mercados financieros. Anif estima que los Credit Default Swaps (CDS) a cinco a\u00f1os, instrumentos que funcionan como seguros frente a un eventual incumplimiento de la deuda, podr\u00edan aumentar desde los 155 puntos b\u00e1sicos actuales hasta un rango de entre 196 y 277 puntos b\u00e1sicos, dependiendo del escenario de ajuste.<\/p>\n\n\n\n
Ese encarecimiento no ser\u00eda un efecto aislado de los indicadores financieros. Seg\u00fan el an\u00e1lisis, cada peso adicional de deuda podr\u00eda representar entre 95 y 176 puntos b\u00e1sicos m\u00e1s en intereses frente al costo que tendr\u00eda el pa\u00eds si se aprobara integralmente la ley. As\u00ed, una correcci\u00f3n fiscal incompleta no solo dejar\u00eda un saldo de deuda m\u00e1s alto, sino que tambi\u00e9n elevar\u00eda el costo de conseguir recursos en los mercados.
La presi\u00f3n ser\u00eda mayor si los recortes de gasto se combinaran con una reducci\u00f3n de impuestos. Anif encuentra que ese escenario producir\u00eda un resultado fiscal incluso menos favorable que el de una estrategia concentrada exclusivamente en disminuir el gasto: el balance primario llegar\u00eda a -3,2% del PIB, frente a -2,8% en el tercer escenario evaluado.<\/p>\n\n\n\n
La diferencia muestra que reducir los ingresos del Estado mientras se intenta contener el gasto puede terminar profundizando las necesidades de financiamiento. En ese caso, el Gobierno tendr\u00eda que acudir a m\u00e1s deuda para cubrir sus obligaciones, con el riesgo de que el mayor endeudamiento termine presionando todav\u00eda m\u00e1s los intereses y la trayectoria de las finanzas p\u00fablicas.<\/p>\n\n\n\n
Fuente: PORTAFOLIO<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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